北京时间7月26日晚9：30，拼多多在纳斯达克敲响开市钟。

有些出乎意料，黄峥并没有像其他创始人一样去纳斯达克现场敲钟，而是留在了上海。今天下午他穿着一件红色POLO衫出现在拼多多总部，脸上没有太多兴奋。公司一切照旧，内部没有特意装饰，“这不是个特别大的事儿。它就是一个形式，不影响实质，我敲一下又不会怎样。”黄峥说。

“你会觉得遗憾吗？”

“为什么遗憾？”他反问。

黄峥是外企出身，却不修边幅。他师从段永平，26岁时和巴菲特共餐，却异常低调。这使得拼多多在前两年的发展中几乎没人注意到它，而当它出现在大众视野的时候，已然是一间规模过千亿的电商公司。

招股书显示，截止2018年6月30日的12个月间，拼多多GMV达2621亿元，活跃买家数达3.44亿。成为中国第三大电商平台。

拼多多此次赴美IPO将按照定价区间上限19美元/ADS的价格发行。按此价格加上期权估算，拼多多市值约为240亿美元，是京东的一半，唯品会的3.5倍。

此前有媒体报道称，拼多多获得20倍超额认购，由于超募倍数较高，拼多多有权行使提价20%至22.8美元，但黄峥坚持以19美元定价。

“你说没有心动过，其实也心动过。但这也是一个好的机会向大家表明我们的价值观。”黄峥说。在6月30日发布的致股东信中，黄峥提出拼多多的核心价值观正是“本分”。他对这种“本分”的解释是专注于为消费者创造价值，“我们可能不被理解，但我们总是出于善意，不作恶”。

虽然黄峥一直在强调价值观，但在拼多多的高速发展，“消费降级”、“假货”等质疑不断。虎嗅提炼了围绕在拼多多周围的几个关键词，并在敲钟前得到黄峥解答。

“消费降级”

2015年9月成立，2018年6月30日美国证券交易所（SEC）披露招股书，26天后纳斯达克挂牌。拼多多的上市速度罕见。

在外界看来拼多多着急上市主要原因是经济形势并不乐观，资金趋于紧张。在未来的一年甚至半年内，互联网公司估值爆发式增长的时代即将过去。为抢占窗口期，各家公司纷纷上市。

但黄峥否认这一说法，他说并没有感受到资本环境的变化，“冷热是相对，再冷的时候好项目也不缺投资。”

之所以着急上市，是因为可以提高企业的公信力：“我们虽然成立时间短，但是规模不小，具有很强的公众属性。更早地到公开的市场接受监督，对我们长期发展是有好处的。”“我不太懂怎么跟媒体沟通，有时候会有很多误解，而上市可以增加我们的透明度，把各项数据、流程公开出来，整个公司的可信度和公信力会更强，谣言不攻自破。”

回看拼多多的发展历程，它在已经成熟的电商格局下撕开一条口子。白鸦在评论拼多多的时候曾说道，如果五年以后人们复盘近几年的互联网，有两件大事是一定要提的：第一个是 vivo 和 OPPO 的销量超过了小米；第二个是微信红包，让拿到 vivo 和 OPPO 的人手机里都有钱了。

这两点，打通了四五六线城镇青年及中老年人群的信息流和资金流，而拼多多依靠这些用户迅速发展起来。

对于媒体将拼多多用户形容为“渠道下沉”、“四五线城市”，黄峥并不认同。他认为把用户分为一二三四线是上一代企业的做法，“现在的城市消费者都是更混合，不能把他们固化。”

在他的表述中，拼多多的用户和淘宝的用户是重合的：“拼多多活跃用户3.4个亿，差不多是阿里的一半，这些用户绝大部分是知道淘宝并且用过淘宝，阿里这家公司宣传力很强，中国人应该没有人不知道马老师不知道淘宝，现在不可能有什么盲区。但拼多多创造了一个新的场景，这个场景很大，所以看起来像个新大陆。”

他也不喜欢“消费降级”这个词。“每个人的升级是不一样的，有的人可能觉得我没有厨房纸，我要买几张厨房纸，有的人要买奢侈品。”他更倾向于认为拼多多在做的事情是让五环以外的人消费升级。

打假

招股书显示，拼多多2016年收入为5.05亿元人民币，2017年全年收入为17.44亿元人民币，2018年Q1收入为13.85亿元人民币。

收入主要来自两方面，对商家的在线营销服务（主要指广告），以及商品销售收入。拼多多在广告上的收入大幅度提高，2016年为4830万元，到2017年飙升至17.407亿元，到2018年一季度就达到13.846亿元，同比增长37倍。

而另一方面，拼多多在商品销售方面的收入持续降低。2016年为4.566亿元，2017年降到340万元，到2018年第一季度为0。

这主要是由于拼多多在2016年、2017年有自营业务，但这部分业务逐渐被边缘化，到2018年完全被砍掉。

对此，黄峥的解释是，“开始没有商户入驻只能自己卖，但商户多了之后会发现一个问题，自营和第三方是冲突的，我们不能既做裁判员又做运动员。”

但平台模式导致对商品质量把控能力下降。

今天中午出版人路金波发微博称：“创业两年半就上市，市值1600亿人民币。拼多多的确商业契机，中国奇迹。不过我查了下该平台上售卖的果麦畅销书，我随即看的十本里，有十本是盗版。”

在打假方面，黄峥说：“阿里走过的路我们都得走，他们遇到过的困难，吃过的苦，我们都得吃。但是我们作为后面的人，相对幸运一些，至少看过它踩过几个坑，用什么办法解决了，我们相对来说解决（假货）速度会更快一些，付出的代价在前人的经验基础上有可能更小一些。”

AT

拼多多的发展中绕不开腾讯和阿里。

2016年7月，在拼多多1.1亿美元的B轮融资中，腾讯参投，2018年4月在拼多多30亿美元的C轮融资中，腾讯领投。

此前的招股书显示，黄峥在拼多多所占股比为50.7%，对公司拥有绝对控制权；腾讯所占股比为18.5%；高榕资本所占股比为10.1%；红杉资本所占股比为7.4%。

预计本轮IPO后，创始人、董事长兼CEO黄峥将占股46.8%，拥有89.8%的投票权；腾讯所占股比为17.0%，投票权为3.3%；高榕所占股比为9.3%，投票权为1.8%；红杉资本所占股比为6.8%，投票权为1.3%。

在外界看来，腾讯力挺拼多多意在建立电商生态，阻击阿里。今年4月份的采访中，黄峥将腾讯形容为财务投资：“腾讯入股拼多多不是因为我们可以对抗阿里，而是我们的投资有回报。”在今天的采访中，他的口径有变：“现在我们体量也越来越大，对微信支付也好，还是对（微信）整个商业化也好，在扮演着相对来说越来越重要的作用，两个公司商业合作的领域更多，互相依赖程度也会进一步提升。”

腾讯之外，拼多多跳出微信与阿里正在形成正面竞争。

一方面，拼多多的流量正在从微信沉淀到App上，从今年开始，拼多多已经在往自己的独立 App 上导量，据了解拼多多有一半交易是从自己的 App 上来的。

而另一方面，2018年1月10日，阿里巴巴集团发布旗下平台《2017年知识产权年度打假报告》，点名淘宝网制售假货商家正在向拼多多转移。2018年3月19日，淘宝网打拼多多的项目——“淘宝特价版”正式浮出水面。

对于如何应对淘宝的竞争，黄峥说：“一个是前端的交互形式能不能变得更有趣，我们得益于创造一个新的交互形式，从这个微小的创新里面获得了巨大的收益。”“理论上来说，还应该有更多其它新的形态，所以这个方面我们还是要进化。”